При формуванні портфеля облігацій дюрація — один із важливих показників ризику. У цій статті розповімо, що таке дюрація , як вона працює та на що впливає. Інформація буде корисна всім, хто цікавиться інвестуванням та заробітком на фондовій біржі.
Що таке дюрація простими словами
Дюрація — це зміна вираженої в грошових одиницях ціни облігації при зміні ціни, вираженої в прибутковості до погашення.
Наприклад, абстрактний цінний папір торгується за 10% прибутковості до погашення і сьогодні це 1000 умовних одиниць. Виникає питання: якою буде ціна у грошових одиницях при зміні прибутковості до погашення на 9% або, наприклад, на 11%? Саме на це питання відповідає показник дюрації.
Що показує дюрація
Фактично проста дюрація облігацій — це показник, що вказує:
- Час, протягом якого облігація окупиться.
- Зміна ціни у грошових одиницях при зміні % прибутковості до погашення.
На термін окупності вкладень впливає як їх величина, так і термін до погашення, дохідність і періодичність купонних виплат. Тому можна зробити наступні висновки:
- при більшому розмірі купона, показник дюрації буде нижчим, оскільки ви швидше зможете повернути свої вкладення;
- при частих виплатах, дюрація буде більша, що пояснюється розтягнутістю виплат у часі;
- при високій прибутковості до погашення, дюрація низька;
- при великому терміні до погашення показник дюрації буде більшим.
Резюмуючи скажемо, що, по суті, низька дюрація облігації — це добрий показник для інвестора, адже вкладений капітал повернеться швидше, а отже, ризики інвестування зменшуються.
Читайте також: Що таке трейдинг
Як розраховується дюрація облігації: формула
Існує кілька формул розрахунку дюрації:
- дюрація Маколея;
- модифікована дюрація;
- ефективна дюрація.
Давайте розглянемо кожен варіант розрахунку дюрації докладніше.
Дюрація Маколея
Дюрація Маколея — це показник, який вказує термін, через який інвестор зможе повернути вкладені в облігацію кошти.
На цьому прикладі розраховується облігація з номіналом 1000, щорічним разовим купоном 10% (тобто 100) і прибутковістю 10%, куплена облігація номіналом 1000 і 4 роками до погашення.
За рахунок наявності купона, облігація «окупиться» через 3.486 років та очікувана зміна ціни при зниженні/підвищенні ціни у % прибутковості до погашення становить 3.486%.
Модифікована дюрація
Модифікована дюрація — це зміна результату вищеописаної формули дюрації Маколея. Вона розраховується для того, щоб точніше відображати зміну вартості облігації в грошових одиницях при зміні % ціни в прибутковості до погашення.
MD=D/(1+Y/n), де
MD — модифікована дюрація
D — дюрація Маколея в роках
Y — ефективна дохідність до погашення/оферті, %
n — частота виплат купонів в рік.
Розрахунок дюрації за цією формулою дає точніший результат.
Звичайна дюрація показує «окупність» облігації в роках і приблизно показує зміну ціни. А модифікована дюрація спеціально розроблена для того, щоб вираховувати зміну вартості в грошах за зміни ціни в % дохідності до погашення.
Читайте також: Як інвестувати в Україні у 2023 році
Ефективна дюрація
Ефективна дюрація застосовується для складних облігацій, у яких включено опціон. В Україні таких інструментів на ліквідному ринку немає, але вам буде цікаво дізнатися, як розраховується дюрація за цією формулою:
Ефективна дюрація = (P (1) - P (2)) / (2 x P (0) x Y), де
P (0) — первинна ціна облігації на 100 доларів номінальної вартості
P (1) — ціна облігації, якщо дохідність знизиться на Y відсотків
P (2) — ціна облігації, якщо дохідність збільшиться на Y відсотків
Y — орієнтовна зміна дохідності, яка використовується для розрахунку P (1) и P (2)
Дюрація облігацій: що потрібно знати інвестору
Кожному інвестору треба розуміти, що дюрація є показником ризику облігації. Чим вища дюрація — тим вищий ризик облігації.
ТОВ «ФК «Даліз-Фінанс» має можливість купівлі військових облігацій на вторинному ринку, так і має досвід купівлі військових облігацій через первинних дилерів. У перші місяці війни наші клієнти купили військових облігацій на суму понад 500 мільйонів гривень. Приєднуйтесь до них, залишаючи заявку на нашому сайті.
Часті питання: дюрація облігацій
У чому вимірюється дюрація
Звичайна дюрація вимірюється у роках та інших тимчасових значеннях. Модифікована дюрація вимірюється у %.
Що впливає на дюрацію
На дюрацію впливає «довжина» паперу — скільки часу до погашення: чим більша «довжина», тим більша дюрація. Також впливає і розмір купонної прибутковості: чим більша купонна прибутковість, тим менша дюрація.
