Що таке дюрація облігацій: поняття, формула, приклади

Що таке дюрація облігацій: поняття, формула, приклади — Photo 1

При формуванні портфеля облігацій дюрація — один із важливих показників ризику. У цій статті розповімо, що таке дюрація , як вона працює та на що впливає. Інформація буде корисна всім, хто цікавиться інвестуванням та заробітком на фондовій біржі.

Що таке дюрація простими словами

Дюрація — це зміна вираженої в грошових одиницях ціни облігації при зміні ціни, вираженої в прибутковості до погашення.

Наприклад, абстрактний цінний папір торгується за 10% прибутковості до погашення і сьогодні це 1000 умовних одиниць. Виникає питання: якою буде ціна у грошових одиницях при зміні прибутковості до погашення на 9% або, наприклад, на 11%? Саме на це питання відповідає показник дюрації.

Що показує дюрація

Фактично проста дюрація облігацій — це показник, що вказує:

  1. Час, протягом якого облігація окупиться.
  2. Зміна ціни у грошових одиницях при зміні % прибутковості до погашення.

На термін окупності вкладень впливає як їх величина, так і термін до погашення, дохідність і періодичність купонних виплат. Тому можна зробити наступні висновки:

  • при більшому розмірі купона, показник дюрації буде нижчим, оскільки ви швидше зможете повернути свої вкладення;
  • при частих виплатах, дюрація буде більша, що пояснюється розтягнутістю виплат у часі;
  • при високій прибутковості до погашення, дюрація низька;
  • при великому терміні до погашення показник дюрації буде більшим.

Резюмуючи скажемо, що, по суті, низька дюрація облігації — це добрий показник для інвестора, адже вкладений капітал повернеться швидше, а отже, ризики інвестування зменшуються.

Читайте також: Що таке трейдинг

Як розраховується дюрація облігації: формула

Існує кілька формул розрахунку дюрації:

  • дюрація Маколея;
  • модифікована дюрація;
  • ефективна дюрація.

Давайте розглянемо кожен варіант розрахунку дюрації докладніше.

Дюрація Маколея

Дюрація Маколея — це показник, який вказує термін, через який інвестор зможе повернути вкладені в облігацію кошти.

На цьому прикладі розраховується облігація з номіналом 1000, щорічним разовим купоном 10% (тобто 100) і прибутковістю 10%, куплена облігація номіналом 1000 і 4 роками до погашення.

За рахунок наявності купона, облігація «окупиться» через 3.486 років та очікувана зміна ціни при зниженні/підвищенні ціни у % прибутковості до погашення становить 3.486%.

Модифікована дюрація

Модифікована дюрація — це зміна результату вищеописаної формули дюрації Маколея. Вона розраховується для того, щоб точніше відображати зміну вартості облігації в грошових одиницях при зміні % ціни в прибутковості до погашення.

MD=D/(1+Y/n), де

MD — модифікована дюрація

D — дюрація Маколея в роках

Y — ефективна дохідність до погашення/оферті, %

n — частота виплат купонів в рік.

Розрахунок дюрації за цією формулою дає точніший результат.

Звичайна дюрація показує «окупність» облігації в роках і приблизно показує зміну ціни. А модифікована дюрація спеціально розроблена для того, щоб вираховувати зміну вартості в грошах за зміни ціни в % дохідності до погашення.

Читайте також: Як інвестувати в Україні у 2023 році

Ефективна дюрація

Ефективна дюрація застосовується для складних облігацій, у яких включено опціон. В Україні таких інструментів на ліквідному ринку немає, але вам буде цікаво дізнатися, як розраховується дюрація за цією формулою:

Ефективна дюрація = (P (1) - P (2)) / (2 x P (0) x Y), де

P (0) — первинна ціна облігації на 100 доларів номінальної вартості

P (1) — ціна облігації, якщо дохідність знизиться на Y відсотків

P (2) — ціна облігації, якщо дохідність збільшиться на Y відсотків

Y — орієнтовна зміна дохідності, яка використовується для розрахунку P (1) и P (2)

Дюрація облігацій: що потрібно знати інвестору

Кожному інвестору треба розуміти, що дюрація є показником ризику облігації. Чим вища дюрація — тим вищий ризик облігації.

ТОВ «ФК «Даліз-Фінанс» має можливість купівлі військових облігацій на вторинному ринку, так і має досвід купівлі військових облігацій через первинних дилерів. У перші місяці війни наші клієнти купили військових облігацій на суму понад 500 мільйонів гривень. Приєднуйтесь до них, залишаючи заявку на нашому сайті.

Часті питання: дюрація облігацій

У чому вимірюється дюрація

Звичайна дюрація вимірюється у роках та інших тимчасових значеннях. Модифікована дюрація вимірюється у %.

Що впливає на дюрацію

На дюрацію впливає «довжина» паперу — скільки часу до погашення: чим більша «довжина», тим більша дюрація. Також впливає і розмір купонної прибутковості: чим більша купонна прибутковість, тим менша дюрація.

Консультація
Будь-які питання, що у Вас виникнуть, 
Ви можете проговорити з нами.
Як з вами зв’язатись