При формировании портфеля облигаций дюрация является одним из важных показателей риска. В этой статье расскажем, что такое дюрация, как она работает и на что влияет. Информация будет полезна всем, кто интересуется инвестированием и заработком на фондовой бирже.
Что такое дюрация простыми словами
Дюрация — это изменение выраженной в денежных единицах цены облигации при изменении цены выраженной в доходности к погашению.
Например, абстрактная бумага торгуется за 10% доходности к погашению и на сегодняшний день это 1000 условных единиц. Возникает вопрос: какая будет цена в денежных единицах при изменении доходности к погашению на 9% или, например, на 11%? Именно на этот вопрос отвечает показатель дюрации.
Что показывает дюрация
Фактически простая дюрация показывает:
- Время, через которое облигация окупится.
- Изменение цены в денежных единицах при изменении % доходности к погашению.
На срок окупаемости вложений влияет не только их величина, но и срок до погашения, доходность и периодичность купонных выплат. Поэтому можно сделать выводы:
- при большем размере купона, показатель дюрации будет ниже, поскольку вы быстрее сможете вернуть свои вложения;
- при частых выплатах, дюрация больше, что объясняется растянутостью выплат во времени;
- при высокой доходности до погашения, дюрация низкая;
- при большом сроке до погашения показатель дюрации будет большим.
Резюмируя скажем, что, по сути, низкая дюрация — это хороший показатель для инвестора, ведь вложенный капитал вернется быстрее, а значит риски инвестирования уменьшаются.
Читайте также: Что такое трейдинг
Как рассчитывается дюрация облигации: формула
Существует несколько формул расчета дюрации:
- дюрация Маколея;
- модифицированная дюрация;
- эффективная дюрация.
Давайте рассмотрим каждый вариант расчета дюрации более подробно.
Дюрация Маколея
Дюрация Маколея — это показатель, который указывает срок, через который инвестор сможет вернуть вложенные в облигацию средства.
На этом примере рассчитывается облигация с номиналом в 1000, ежегодным разовым купоном в 10% (то есть 100) и доходностью в 10%, купленная по номиналу в 1000 и 4 годами до погашения.
За счет наличия купона облигация «окупится» через 3.486 лет и ожидаемое изменение цены при снижении/повышении цены в % доходности к погашению составляет 3.486%.
Модифицированная дюрация
Модифицированная дюрация — это изменение результата для вышеописанной формулы дюрации Маколея. Она рассчитывается для того, чтобы более точно отображать изменение стоимости облигации в денежных единицах при изменении % цены в доходности к погашению:
MD=D/(1+Y/n)
где MD - модифицированная дюрация
D - дюрация Маколея в годах
Y - эффективная доходность к погашению/оферте, %
n - частота выплат купонов в год.
Расчет дюрации по этой формуле дает более точный результат.
Обычная дюрация показывает «окупаемость» облигации в годах и примерно показывает изменение цены. А модифицированная дюрация специально разработана для того, чтобы высчитывать изменение стоимости в деньгах при изменении цены в % доходности к погашению.
Читайте также: Как начать инвестировать в Украине в 2023
Эффективная дюрация
Эффективная дюрация применяется для сложных облигаций, в которых включен опцион. В Украине такие инструменты на ликвидном рынке отсутствуют, но вам будет интересно узнать, как рассчитывается дюрация по этой формуле:
Эффективная дюрация = (P (1) — P (2)) / (2 x P (0) x Y)
P (0) = первоначальная цена облигации на 100 долларов номинальной стоимости.
P (1) = цена облигации, если доходность снизится на Y процентов.
P (2) = цена облигации, если доходность увеличится на Y процентов.
Y = предполагаемое изменение доходности, используемое для расчета P (1) и P (2).
Дюрация портфеля облигаций: что нужно знать инвестору
Каждому инвестору надо понимать, что дюрация — показатель риска облигации. Чем выше дюрация — тем выше риск облигации.
ООО «ФК «Дализ-Финанс» имеет возможность как покупки военных облигаций на вторичном рынке, так и обладает опытом покупки военных облигаций через первичных дилеров. В первые месяцы войны наши клиенты купили военных облигаций на сумму больше 500 миллионов гривен. Присоединяйтесь к их числу, оставляя заявку на нашем сайте.
Часто задаваемые вопросы: дюрация портфеля облигаций
В чем измеряется дюрация
Обычная дюрация измеряется в годах и других временных значениях. Модифицированная дюрация измеряется в %.
Что влияет на дюрацию
На дюрацию влияет «длина» бумаги — сколько времени до погашения: чем больше «длина», тем больше дюрация. Также влияет и размер купонной доходности: чем больше купонная доходность, тем меньше дюрация.
